2018年，中国金茂实现合同销售额1280亿元，同比增长85%，业绩增幅明显，行业排名提升至第24名，完成全年1200亿的目标。在土地投资方面，金茂持续重仓二线城市，并择机进入潜力三四线城市，全年新增土地储备约1103万平，总土地投资额为896亿元。2018年毛利率上升6个百分点达38%，与此同时，金茂净负债率为79%，持有现金达316.19亿，能够覆盖短期债务。金茂持有物业为企业带来持续稳定的收入。

金茂2018年销售同比增长85%，增幅明显高于同规模房企。2018年,中国金茂实现合同销售额1280亿元，首次突破千亿并完成1200亿元的销售目标；业绩同比增幅为85%，明显高于同期TOP30强32%的平均业绩增幅，5年内业绩符合增长率达50%,明显高于其余同期同规模房企。同时，金茂在2018年业绩发布会上公布了今后两年的销售计划，2019-2020年分别实现1500、2000亿元的合同销售额，业绩增幅分别为17%、33%。

销售业绩贡献集中在一二线城市。中国金茂2018年的销售业绩贡献集中在一线城市及热点二线城市，销售业绩占比分别为45%、43%，其中上海、北京、青岛合同销售额均在百亿元以上，分别为345.1亿元、133.1亿元、128.9亿元。而从区域分布来看，长三角区域业绩贡献占据半壁江山，占比达56%。且从城市角度来看，上海、北京、青岛3城贡献率达到47%。从19年推货计划来看，公司将在全国40个城市推出2376.5亿元的货值上市，其中东莞、南通、绍兴等2018年新进入城市也将有产品上市，未来这些城市销售值得关注。

推动金茂府迭代升级，市场认可度较高。在2018年金茂府发布会上，中国金茂总裁李从瑞正式对外宣布：未来5年金茂要深入到40个城市，布局100余座金茂府。并且公司还坚持产品质量领先策略，以全能智慧科技亲情大社区为核心，从智能系统、智能硬件及应用终端入手，积极推动金茂府2.0产品升级。在克而瑞发布的《2018年房企项目销售金额排行榜TOP100》中，上海大宁金茂府，杭州滨江金茂府，北京亦庄金茂府，杭州首开金茂府四个府系项目进榜，共计录得近250亿的销售金额，市场对金茂府项目认可度可见一斑。

金茂新增土地规模维持高位，持续重仓二线城市，并逐步扩大潜力三四线城市的土储资源。2018年新增土地总价达896.31亿元，新增建面达1103.32万平方米。土地区域分布上，金茂在宁波、武汉、南京、广州等核心二线城市持续深耕，并逐渐在徐州、嘉兴、株洲等热点三四线城市扩大业务布局。其中，金茂在二线城市的新增建面达584万平，占比53%，相比去年全年下降23个百分点，但仍居首位；三四线城市建面占比40%，较去年全年占比提升了23个百分点，其中徐州、嘉兴、株洲、温州、台州、泉州新增土地建面均在40万平以上。目前金茂业务已覆盖40座城市，在今年完成西安、济南、三亚、昆明、泉州、常州、南通、东莞、株洲、开封、湖州、绍兴、台州、贵阳14个新城市布局。

总土储资源可维持企业2020实现2000亿目标。截止2018年底总土地储备达6278万平，其中物业开发土储建面为4148万平，根据金茂常规商品房销售均价计算，物业开发可售货值大约在10370亿，能够支撑企业完成2019-2020年1500亿元、2000亿元的销售目标。

城市运营已进入规模复制期，并为企业带来更多土储资源。目前中国金茂已完全在运营的城市运营项目分别为长沙梅溪湖国际新城、南京青龙山国际新城、以及2018年新在运营的宁波宁南国际科技新城项目，截止2018年底，已累计获取及锁定13个城市运营项目，预计2019年年底将会有20个城市运营项目，公司城市运营形象将进一步巩固。与此同时，金茂曾公开表示在5年后城市运营项目对集团供应土地希望能占到60%，逐步下调招拍挂比例。2019年1月，金茂成功通过城市运营项目在青岛、瑞安获取53.18万平的土储资源。

盈利水平保持高位。根据年报公布数据来看， 2018年中国金茂各项盈利指标有所上升，保持行业较高盈利水平，毛利润同比上升45%至145.38亿元，毛利率增长至38%，同比上升6个百分点，净利率达19%，同比上升2个百分点，归母净利率为13%。整体来看，相比同规模房企金茂盈利方面表现良好。金茂营收及盈利水平的稳步提升，主要得益于物业开发及物业租赁业务的稳步提升，其中物业开发营收同比增长26%至337亿元，毛利率也由原来的29%提升至36%，物业租赁毛利率同比增长4个百分点至87%，营收同比增长6%。

金茂在资本运营方面，公司财务风险可控。根据企业年报披露，2018年净负债率为71%，处于行业正常的水平。从现金短债比来看，公司持有现金257.82亿元，能够很好覆盖公司短期有息债务，风险可控。

自中国金茂从“地产商”转型为“城市运营商”后，相继在2016年提出从“双轮驱动”到“双轮两翼”的战略升级，其中，“双轮”为地产开发与持有，“两翼”则是服务与金融。2018年金茂在“双轮两翼”四个方面都取得了不同程度的突破，其中持有物业能够给集团带来持续稳定的营业收入，但规模有待扩大。

持有物业为企业带来持续稳定的收入。2018年金茂酒店板块营业收入为人民币20亿元，毛利率为49%，整体营业收入与盈利水平较为稳定, 而物业租赁毛利率同比增长4个百分点至87%，营收为14亿元，同比增长6%。

金茂商业板块整体发展规模有待扩大。2016年5月19日，中国金茂董事长宁高宁金茂商业战略升级发布会上，揭开了金茂商业品牌——“览秀城”的序幕，之后还在商业定调上梳理出了两条相对清晰的高端产品线，一条是城市级/区域级商业，以“览秀城”为主打品牌，另外一条则是精致社区商业，以金茂汇和J•LIFE（金茂时尚生活中心）为主打。在项目运营方面，2017-2018年期间金茂商业板块项目虽然增加了3个，但从营收上看与16年相比仅有微增，整体发展规模有待扩大。

金茂业绩增幅明显，产品市场认可度较高，土储资源充裕。2018年，金茂销售业绩与盈利水平都在稳步提升，整体风险可控；在产品升级方面，金茂推动了金茂府2.0的迭代更新，并且在克而瑞发布的《2018年房企项目销售金额排行榜TOP100》中，上海大宁金茂府，杭州滨江金茂府，北京亦庄金茂府，杭州首开金茂府四个府系项目进榜，共计录得近250亿的销售金额，市场认可度较高；从土储资源来看，截止2018年底，时代中国在全国40个城市拥有土地储备总建筑面积约6278万平方米，能够支撑企业2020年完成2000亿目标；另外，金茂城市更新已进入规模复制期，截止2018年底，已累计获取及锁定13个城市运营项目，其中完全运营项目有3个，并且于今年1月，成功通过城市运营项目在青岛、瑞安获取53.18万平的土储资源。

为保持持续的竞争力，金茂在两方面仍需要特别关注： 

第一，产品结构以中高端为主，产品覆盖面还不够广。金茂旗下目前虽有“府、悦、墅”三大产品线，以中高端为主，其客户群体覆盖面相对有限。企业为了扩大规模，势必要进入更多的城市，为更好的适应新城市不同的市场环境和需求，企业需要扩大产品结构。同时，为了最大限度的避免市场政策风险，企业亦需要丰富产品结构，适当增加刚需产品比例。

第二，城市深耕不够，考验企业管理能力。金茂2018年共有30城贡献销售业绩，但超半数城市销售业绩贡献不足20亿，且这些城市的贡献率不足10%。在如此背景下，2018年金茂再次拓展城市布局，新进入14个城市，且这些城市目前普遍只有1-2个项目。在城市数量快速增加的背景下，为避免城市管理半径扩大，控制人力成本，如何实现城市深耕将是金茂目前需要考虑的问题。