中金公司发表上市物企2026H1最新评级

9月9日，中金发表报告指出，主要覆盖内地物管企业2026年上半年收入按年平均增长5.6%，利润率有所分化，核心/报表净利润增速处于负10%至正15%区间，基本符合预期。

该行维持主要覆盖企业盈利预测不变，预计2026至2027年核心/报表净利润平均增速分别为3.7%及3.3%。

中金认为在企业积极派息和回购的背景下，板块当前具备一定红利价值，维持主要覆盖企业评级与目标价不变。

该行指出，基础物管业务发展及管理效率变化是影响利润的主要变量。收入增长主要由基础物业板块推动，该板块约占总收入七至八成；受惠于在管面积增长，上半年该板块收入平均增长9%。

主要企业积极加强内部管理，透过退出亏损项目、优化组织架构及强化费用管控等方式对冲收缴及成本端压力；因压力周期及管理动作差异，企业间利润率走势分化，利润率上行企业平均按年提升0.6个百分点，下行企业平均降低0.6个百分点。

该行指出，行业整体环境仍存压力，主要覆盖企业综合回款率按年走弱0.7个百分点，其中当年回款率大致持平、往年回款率持续下降；虽然企业基本维持全年现金流目标，但上半年经营现金流边际走弱的企业数量超过持平或略改善者。

该行认为，自下而上的企业内部管理加强与自上而下的行业生态改善，均是行业与企业良性健康长期发展的必要条件。板块中，该行推荐绿城服务(02869.HK)。

该行予物管股及相关股投资评级及目标价表列如下：