一边打包出售贡献了八成营收的核心水务资产，一边在同期悄然注册多家数字科技、算力公司，广东联泰环保股份有限公司（简称“联泰环保”）正在经历一次罕见的业务“大挪移”。

11月6日晚间，这家主营城乡生活污水处理设施投资、建设和运营的上市企业，一口气披露了40份公告，大部分都与一笔重大资产出售交易有关。

公告显示，该公司拟以合计16.11亿元的现金对价，向上海市国资委下属企业上海上实（集团）有限公司的全资子公司出售两家核心子公司100%股权。

交易一旦完成，联泰环保将失去约81%的营业收入来源，剩余营收不足2亿元，直逼3亿元的退市红线。

鲜有人注意到的是，联泰环保在筹划出售核心业务的同时，也在密集创设数字科技、大数据与智能算力公司。

就此，一个合理猜测浮出水面--在资产出表后，其或将转身投入算力赛道。

难以权衡利弊的一笔交易

其实在一个多月前，联泰环保便已披露过此次重大资产出售的预案，称拟向晢杰企业管理（上海）有限公司（以下简称“上实晢杰”）出售所持有的汕头联泰水务有限公司（以下简称“汕头联泰”）100%股权及湖南联泰环保有限公司（以下简称“湖南联泰”）100%股权，交易对价合计16.11亿元，全部以现金方式支付。

其中，汕头联泰转让价格为5.90亿元，湖南联泰转让价格为10.21亿元，双方已签署《股权转让协议》。

值得注意的一个细节是，此次出售的两家标的并非联泰环保存续多年的老子公司，而是2026年4月才注册设立的“全新壳体”，其设立目的就是为了整合、打包拟出售的资产。

其中，湖南联泰被装入长沙联泰、邵阳联泰、江北水务3家全资项目公司，均为成立超过十年的老牌水务环保企业；汕头联泰则持有澄海水务、关埠水务、新溪水务等8家项目公司60%股权，以及泰捷机电100%股权。

换言之，联泰环保先将分散在湖南、广东汕头两地的12家项目公司和1家机电装备子公司集中到两个平台，再整体挂牌出售。而这批资产的体量在联泰环保中的占比极高。

资料显示，2025年末两家标的合计资产总额87.79亿元，占上市公司同期资产总额比例达88.17%；资产净额22.60亿元，同期占比约68.43%；全年营业收入8.31亿元，占比约81.44%。

也就是说，此次交易过后，联泰环保接近九成的总资产、近七成的净资产、约八成的营收都将出表。以2025年数据粗略估算，联泰环保当年营业收入约10.21亿元，扣除标的贡献的8.31亿元后，剩余营收仅约1.89亿元。

不足两亿元的营收剩值让联泰环保不得不发布风险提醒：“若上市公司未来经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，则上市公司股票可能触及财务类退市指标并面临退市风险。”

那么，又是什么因素促使联泰环保做出“自断双臂”的抉择呢？

对于出售原因，联泰环保在预案中表述得相当直白：“目前公司经营活动现金流量已不能覆盖公司项目贷款本息偿还，为改善经营流动性，为上市公司业务的发展提供资金支持，维护上市公司及股东利益，决定出售部分子公司的股权。”

财务数据印证了联泰环保所面临的流动性困局。截至上半年末，该公司账上货币资金余额仅3193.30万元，较年初的1.06亿元下降69.83%；而同期短期借款规模达2.70亿元，一年内到期的非流动负债4.42亿元，两项合计7.12亿元，现金短债比不足5%。

更深层的问题出现在应收账款身上。受地方政府财政支付能力阶段性困难影响，联泰环保应收账款余额从2023年末的12.61亿元一路攀升2025年末的21.18亿元，2026年上半年则进一步增至24.17亿元。与之对应的是，公司信用减值损失从2023年的7728.84万元激增至2025年的1.61亿元，增幅达108.67%。

因此对于联泰环保而言，本次出售的本质实为一次无奈的“断臂求生”。交易完成后，其负债总额将从63.74亿元降至13.05亿元，降幅近80%；资产负债率也将由64.21%收缩至28.91%，“瘦身”效果显著。

只是，同样沉重的代价令其难言值得。

押注科技与算力

在关注这笔交易的同时，市场也在关心，出售水务主业之后的联泰环保未来要靠什么业务支撑营收？

一个耐人寻味的细节很少被提及，在设立汕头联泰与湖南联泰两家“壳体公司”之后，联泰环保在2026年6月份还注册了一家科技企业--深圳市联泰数字科技有限公司。

刚成立不久，深圳市联泰数字科技有限公司便新增了四笔对外投资，且清一色是投入科技领域，其中三笔为100%持股，目前尚未披露任何具体项目落地计划；另有一笔则投向深圳市星昂智能科技有限公司（下称“星昂智能”）。

企查查APP显示，星昂智能（AXION）成立于2026年5月，是一家专注于AI基础设施的科技公司。该公司核心业务围绕TokenFactory平台展开，将模型与算力转化为标准化的Token服务，为企业提供可调用、可管理、可扩展的AI基础设施。除软件平台外，还在分布式算力中心解决方案和国产化算力一体机领域持续投入，形成从软件到硬件的完整AI基础设施能力。

目前，星昂智能已获得天使轮投资，融资方包括联道资本、深圳市联泰数字科技有限公司等。

一边是剥离传统水务资产回收现金流，一边是密集布局数字科技与算力赛道，“一退一进”的资本动作让市场不禁猜测：联泰环保或在将筹码押注到算力、科技领域，尝试以“数据科技”替代“水务环保”成为新的业务叙事。

不过，联泰环保在公告中强调，本次交易前后主营业务未发生变化，仍为城乡生活污水处理。交易完成后，公司将继续运营剩余污水处理项目。

实际上，在完成出售后，联泰环保仍持有汕头联泰旗下8家控股水务子公司的部分股权，包括苏南水务40%股权、苏北水务40%股权、新溪水务39.50%股权等。

关于此次交易的接盘方上实晢杰，是上海市国资委下属国有企业上海上实（集团）有限公司（下称“上海上实”）的全资子公司。

上海上实的主营业务涵盖生命健康、环境健康、城市更新、金融投资、低碳消费等领域，旗下控制上海实业控股、上海医药、上海实业环境、上实发展、上实城市开发等多家上市公司。上实晢杰经营范围包括企业管理、水环境污染防治服务、污水处理及其再生利用等，与此次接盘的标的主业高度一致。

对上实系而言，以合理价格收入一批多年运营的成熟污水处理资产，符合其做大环境健康板块规模的诉求。而对资金链紧绷的联泰环保来说，找到一个有支付能力、且熟悉水务运营的国资买家，无疑是当下最优解。