这家物企6个商场不见了

增收不增利常有，增利不增收少见，但在本届物企中报中却先后上演。

上回书中，勿爷分析了雅生活，今天就说说另外一种相反的情况。

8月22日晚间，河南王旗下的建业新生活发布了2022年中期业绩。关键财务指标如下：

在管面积1.42亿平方米，同比增速23.6%；

营业收入15.7亿，增速0.1%；

净利润3.02亿，同比增速11.3%；

……

从业绩数据看，建业新生活并没打破本届物企业绩低增的怪圈。特别是营收增速只有0.1%，几乎相当于原地踏步。

但意外的是，营收增速一丢丢，毛利润顺势下降了0.8%，净利润增速却高达11.3%。一般来讲，只有营收稳妥了，净利润才有保障，而建业新生活硬是上演了一出好戏：

近乎增利不增收。

要知道建业新生活上半年可是有并购进账。报告期内以3366万收购河南天明物业，在管面积增加了400万㎡，加上外拓等增量，规模增加营收却没长，多少有点没撸起袖子加油干的嫌疑。

按照建业新生活的说法，净利润增加主要得益于运营效率提升。怎么降本增效，胡葆森肯定有自己的金刚钻，暂且不表。今天勿爷要探讨的是，建业新生活为毛没有增收。

翻看业绩报，勿爷注意到建业新生活营收三大板块：物业管理及增值服务收入、生活服务收入、商业物业管理及咨询服务收入。三者的营收数据及增速如下：

生活服务收入增速同比下滑48.7%，近乎腰斩；商业物业管理及咨询服务收入下滑了9.9%；

很明显，三大收入中，只有物管及增值服务收入增速为正，其他两项收入都下滑了不少。这在一定程度上抵消了收购带来的进项。

生活服务收入下降，建业新生活归咎为疫情反复，导致的建业+平台收入下滑。但商业板块收入减少的原因，建业新生活表述是文旅项目收入下降所致。

诚然，疫情是不可抗力因素，对住宅业态有益，对商管业态不利，双刃剑的作用崭露无遗。

不过在勿爷看来，商管板块收入下降，除了如上官方所述的原因外，其管理的商场项目大幅减少也是原因之一。

2022年上半年，出险房企建业为了自救，向万达王老板求援，以出租旗下商管项目10年的代价，换取7个小目标缓解流动性。

勿爷当时预判，胡葆森除了建业地产的商业项目外，可能还把旗下建业新生活负责的商业板块“出租”了。

果然在中报业绩中，勿爷注意到，建业新生活商管收入有所下滑。除了疫情等因素外，主要是其管理的商场项目：少了6个。

根据2021年业绩数据，去年年底时，建业新生活商管项目有7个商场，而半年后只剩1个。在勿爷看来，很打可能已出租给了王老板。

由于签字出租商管协议是4月份，或许意味着7个商场有至少三个月的收益还在建业新生活的账上。要不，商管收入可能就不是下降9.9%了。

可以想象到，如果分析正确，2022年全年建业新生活商管赛道，若没有其他进项填坑，在疫情反复，行业低迷的背景下，靠1个商场、5个文旅和10个酒店，很难实现像往年一样业绩高增。

房企爆雷，大佬们一般在保大还是保小的问题上，绝大部分都是选择前者放弃后者。胡葆森也不例外，只不过以租代售。

自废商管不是好消息，但庆幸的是，建业正在染红。河南铁建投在入股建业地产后，也对建业新生活表达了入股意愿，虽然胡老板不愿意，但双方大概率会在其他方面展开合作。

另外，与建业签署战略合作协议的中海、电建等集团，或许也会为建业新生活提供了潜在的公建物业机会。

如果是这样，就不难理解，半年营收增速不足1%，业绩会上建业新生活管理层为什么会定下了全年收入40亿，利润7.8亿，归母净利润7.5亿的FLAG。

至于建业新生活能否在失之东隅后，收之桑榆，只能年报见了。