上市物企变身“放贷人”

岁末年初，上市物企陆续在跟大股东或者关联房企签订关联交易协议。在重签或新签中，有不少上市物企借机拓展业务范围，这其中不乏互联网的尽头业务——放贷。

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中骏商管与关联地产重续9亿贷款协议

11月19日，中骏商管发布公告，宣布与借款人上海中骏置业有限公司签署补充协议，延长一项不超过9亿元的贷款的到期日至2026年12月31日。

该贷款最初的年利率为7%，但根据补充协议，自2025年1月1日起，年利率将调整为5.5%。截至2024年10月31日，借款人尚未偿还的本金约为8.72亿元。

过往，上市物业给关联地产输送资金，一般是通过大股东或者第三方绕道，像中骏商管这么明目张胆，直接借给关联地产的操作少见。

当然，中骏商管虽不是专业的放贷机构，但程序也尽量往正规方向靠。

公告指出，贷款提供了抵押品，包括中骏集团在中国的四项商业物业，总建筑面积约为32万m²，以及各抵押附属公司的100%股权。这些抵押资产在2024年9月30日的评估市值约为20亿元，抵押资产的调整价值约为18亿元，足以覆盖贷款本金。

半年报显示，截至2024年6月30日，中骏商管实现营业总收入6.23亿元，同比增长0.36%；归母净利润8043.2万元，同比减少41.63%。

早前的2023年11月6日，中骏商管曾发布公告，中骏商管拟收购中骏集团（01966.HK）旗下北京门头沟奥莱购物商场综合体，代价为10.9亿元。

显然，多次动作背后均能看出，只要关联方不脱困，中骏商管便会一直被当成“现金奶牛”为其输血。

而这对二级市场的中小投资者来说，不是一种好的投资体验。

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星盛商业，开展小额贷款新业务

12月13日，星盛商业宣布，为善用集团稳健的现金状况并丰富其收入来源，星盛商业现正发掘深圳以外城市开展其自身小额贷款业务的机会。

为此，公司拟将对原有不竞争契据进行修订，以适应公司在深圳市以外城市开展小额贷款业务的新业务计划。

公告显示，星盛商业控股股东黄楚龙，在2014年成立了深圳银顺通，其自成立日起一直于深圳进行针对个人的线下小额贷款业务。

2021年1月12日，为了给星盛商业IPO扫清障碍，黄楚龙就上市与公司订立不竞争契据。由于深圳银顺通将持续于深圳进行小额贷款业务，如公司开展新业务，控股股东现有业务将属“受限制业务”定义的范畴内，故楚龙和公司在2024年12月13日订立经修订契据以修订原有不竞争契据，以便深圳银顺通继续经营控股股东现有业务。

星盛商业表示，尽管新业务看似与控股股东现有业务存在潜在竞争，但潜在竞争属微不足道，因为新业务可与控股股东现有业务清楚划分，详情如下：

虽然通过展业区域、产品和目标客户及管理团队进行了区隔，解决了同业竞争的问题，但这也突显出星盛商业为了寻找业务增量，想尽了办法，最后瞄准了购物中心、商业物业客户需要商业贷款（过桥）的市场。

而更早之前在小贷领域试水不成功的卓越商企服务，或许会成为星盛商业的前车之鉴。

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贷款利率持续走低，利润空间变小

根据2024年12月20日公布的最新贷款市场报价利率（LPR），中国人民银行提供的数据显示：1年期LPR为3.1%；5年期以上LPR为3.6%。

此外，中央经济工作会议指出，未来货币政策将适度宽松，可能会伴随着适时的降准降息措施，以支持经济增长和融资需求。

与此同时央行也表示，将实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，促进社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

随着贷款利率的持续走低，上市物企做放贷生意的利差也要随行就市的缩小，中骏商管续贷后年利率从7%下降到5.5%就是很好的佐证。

结  语

经济转型阵痛期，手握充沛现金流的上市物企，以供应链金融的角色帮助上下游企业渡过难关，应该说是一个不错的尝试，但得兼顾业主方和二级市场投资者的感受。

即“有这么多余钱，为什么不提升一下园区服务品质/为什么不拿来提升股东回报？”