从弘阳看服务 “新赛道” 与地产 “旧困局”

在当下的房地产市场环境中，弘阳集团旗下的弘阳地产与弘阳服务，正经历着截然不同的发展境遇。

进入 2025 年，弘阳地产的债务问题愈发严峻。2 月 6 日，据弘阳地产债权人透露，已有超过弘阳地产美元债券面值 25% 的债权人表达反对意向，并且正在筹备成立美元债券持有人小组。

这一切源于弘阳地产给出的债务重组方案，该方案被指过于草率。按照方案，债权人在近十年内几乎收不到现金，削债幅度近 99%，回收率仅 1.0%-1.5%，因此该方案被质疑只是为了应付法庭。

回顾过去的 2024 年，弘阳地产可谓是在困境中苦苦挣扎。1 月 23 日，因未能偿还 2.89 亿美元的票据债务，Serica Agency Limited 向香港特别行政区高等法院提呈针对弘阳集团的清盘呈请；2 月 16 日，纽约梅隆银行伦敦分行又向香港高等法院提呈针对弘阳地产的清盘呈请，涉及金额不少于 2.285 亿美元的财务义务。尽管 9 月 2 日弘阳集团与呈请人达成一致条件，香港高等法院撤回了针对弘阳集团的清盘呈请，但弘阳地产清盘呈请的聆讯只是被延期至 2025 年 3 月 31 日。而在今年 1 月 13 日，弘阳地产再次发布公告称预计无法按期偿付REDSUN7.301/13/25 本息。即便在 1 月 23 日公布了境外债重组方案，却遭到部分债权人的公开发文声讨。同时，在行业尚未大规模回暖的背景下，弘阳地产今年首月业绩也大幅下滑，销售金额同比下降 31.9% 至 6.69 亿元，销售面积同比下降 39.1% 至 4.38 万平方米。

与弘阳地产形成鲜明对比的是，弘阳服务在困境中展现出了较强的韧性。虽然在 2024 年弘阳服务也面临诸多挑战，但在 2025 年开年实现了逆势上扬。2024 年上半年，弘阳服务总收入为 4.65 亿元人民币，同比下降 14.4%；公司溢利和股东应占溢利分别约为 4010 万元和 3660 万元，同比下降 28.0% 和 31.0% 。

按业务线划分，物业管理服务收入 3.75 亿元，同比减少 13.0%；非业主增值服务收入 2032.1 万元，同比下降 48.4%；社区增值服务收入为 6960.1 万元，同比下降 4.6%。

项目拓展方面也有所放缓，截至 2024 上半年末，公司签约项目数量为 331 个，签约建筑面积约为 5180 万平方米，较 2023 年同期下降约 3.3%。集团层面还因重组方案需要，控股股东质押了 3.02 亿股公司股份，占公司总股本约 72.77%，并且 2024 年人事变动频繁。

不过，2025 年开年弘阳服务传来好消息。2 月 7 日，弘阳服务官方微信公众号发文称近期连续拓展了 8 个项目，包括武汉八大家花园 42 街项目、如东翰林府小区、苏州太湖香颐花园等，项目面积合计 85 万平方米。2024 年全年弘阳服务累计拓展项目数量为 46 个，新增签约面积约为 229 万平方米，涵盖多种业态。

此次新增的项目规模已经超过了去年的三分之一，实现了 “开门红”，且今年的开拓步伐明显加快。同时，弘阳服务积极拓展新业态与新赛道，如首次开拓通信运营商数据中心业态，新增中国移动（西部）云计算中心项目。

在增值业务布局上，2024 年设立了弘腾装饰、弘阳优选等多条新增值业务赛道，且成效初显，2024 上半年毛利率成功上升 5.3 个百分点至 27.4%。

未来，弘阳服务还将重点发力商写办公、产业园、医院、学校等非住业态，并且早在去年 4 月 2 日就与湖北省洪湖市住房和城乡建设局签署合作协议，共同出资成立合资公司开展物业服务，探索新的业务模式。

弘阳地产与弘阳服务的不同发展态势，既反映了当前房地产行业与物业行业的不同走向，也体现了企业在困境中各自的应对策略与发展潜力。弘阳地产如何化解债务危机，弘阳服务又能否持续保持增长态势，都值得市场密切关注。