4月15日，*ST中地（原中交地产）发布2025年度报告。

报告显示，公司2025年实现营收147.07亿元，归母净资产为12.08亿元，较上年末的-35.79亿元实现根本性逆转，退市风险警示相关情形已消除。

公司同步向深交所提交撤销退市风险警示的申请。

在房地产行业深度调整的背景下，这家一度站在退市悬崖边的央企上市平台，通过一次从“重资产深渊”向“轻资产新生”的再造，完成了一次堪称教科书级别的转型。

三步棋，走出“轻资产”新生路

回溯2024财年，因净资产为负，中交地产股票被实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST中地”，股价应声跌停。公司的处境可谓危若累卵。

面对困境，中交集团对旗下这家上市平台展开了一场雷霆万钧的资产重整。回头看，这场教科书级的转型战役，可以分成三步关键棋。

第一步：重新定位，培育新的增长极。

中交集团凭借在“全城市”“全交通”领域的主力军优势，为中交地产在轨道交通、高速公路服务区、产业园区等特色业态中构建了难以复制的差异化竞争优势。

（来源：中交集团官网）

更重要的是，中交集团已明确将中交地产定位为集团内从事轻资产运营的核心平台，成为其“投建运管服”全产业链布局中的重要一环。

这意味着，未来中交集团旗下更多优质轻资产，如城市运营、商业管理、产业服务等存在注入上市平台的可能性，为中交地产打开了跨业态整合的想象空间——从“管小区”走向“管城市”。

第二步：剥离地产，断臂求生式重组。

2025年6月，中交地产正式披露重大资产出售草案，拟将房地产开发业务相关资产及负债整体剥离至控股股东中交房地产集团。

2025年8月31日，重大资产重组完成资产交割。重组完成后，公司不再从事房地产开发相关业务。

与此同时，原本由上市公司承担的38亿元债券本金偿还义务被一并解除，现金流压力得到极大缓解。

这一步的关键在于通过集团内部资源重整与风险隔离，用最彻底的方式斩断了拖累上市平台的“出血点”。

第三步：换帅更将，轻资产运营系管理层接棒。

重组交割完成后不到一个月，中交地产管理层完成“大换血”。

原董事长郭主龙、总裁徐爱国等多名高管集体辞职；41岁的王尧当选新任董事长，成为公司史上最年轻掌门人；原龙湖集团副总裁、龙湖智创生活资深高管曾益明出任总裁。

与此前主攻地产开发的历任高管不同，新一届管理团队具备物业服务和资产管理与运营的丰富经验。

这标志着中交地产从治理结构上彻底完成了从“地产公司”到“轻资产运营公司”的身份转变。

轻资产业务体系加速成型

三步棋走完，中交地产的业绩和财务结构发生了脱胎换骨的变化。

根据2025年报，公司全年实现营业收入147.07亿元。其中，房地产开发业务（1-8月交割前）收入133.33亿元，同比下降22.40%，毛利率为-1.56%，仍处于亏损状态。

而轻资产业务方面，物业服务和资产管理与运营业务实现收入12.90亿元，同比增长43.37%，已成为新的增长支点。

虽然受行业竞争加剧、新业务前期投入及规模效应尚未释放等因素影响，该板块毛利率为15.66%，同比有所下降，但其稳定的现金流特征和增长潜力已充分显现。

值得强调的是，物业服务方面，公司深耕主业，住宅、园区、商写服务齐头并进。2025年成功中标宁夏中交（中卫）云数据中心、武汉环贸中心、乌兰察布数据中心等标志性项目。

全年新拓展物业面积757.8万㎡，在管面积达5762.59万㎡，其中城市服务在管面积3142万㎡。

更重要的是，公司主营业务已明确为物业服务、资产管理与运营、建管业务三大方向，轻资产业务体系基本成型。

轻资产之路并不平坦

然而，“破局重生”不等于“万事大吉”。中交地产面临的挑战同样不容忽视。

1）盈利能力的考验。2025财年，轻资产业务体系中的物业服务和资产管理与运营业务毛利率为15.66%，低于上市物企的平均水平。

年报明确指出，受物管行业整体承压、竞争加剧、规模增速放缓、新业务前期投入尚未消化等因素影响，短期内盈利空间仍面临压力。

2）规模与品牌的短板。当前中交服务在管面积5762.59万㎡，虽有增长，但与头部物企仍有显著差距。长远来看，第三方项目占比的提升，才是衡量其市场化竞争力的真正标尺。

在行业从“规模红利期”进入“价值深耕期”的背景下，如何发挥央企的资源优势、通过外拓和收并购做大基本盘，同时提升服务品质和品牌溢价，仍是亟待破解的命题。

业务转型遇东风

时来天地皆同力，中交地产的轻资产运营转型恰逢物业行业政策升级的窗口期。

2026年全国两会政府工作报告中，“实施物业服务质量提升行动”首次被写入，物业服务从房产配套正式升级为国家民生战略的重要组成部分。

住建部同步启动将《物业管理条例》修改为《物业服务条例》相关工作，行业分类由“物业管理”改为“物业服务”，从法规层面完成从“管理”到“服务”的行业定位重构。

这一系列政策的核心指向是物业行业正在从粗放式规模扩张走向精细化品质驱动，行业的标准化、规范化和专业化要求显著提升。

对于背靠资产总规模超2.5万亿元的中交集团、拥有央企品牌背书的中交地产而言，这既是挑战，也是难得的机遇窗口。

结 语

从房地产开发巨亏到轻资产运营稳步增长，中交地产完成了一场堪称教科书级别的转型。

剥离地产开发业务的“重”、聚焦物业服务和资产管理与运营的“轻”、更换管理团队的“专”，三步棋环环相扣，展现了央企在行业深度调整中腾挪转型的战略定力。

正如年报所述，2025年8月31日交割完成后，公司“不再从事房地产开发相关业务”，完成了战略转型的关键一跃。

当然，破局后能否真正实现重生，取决于一个关键变量，即能否将规模增长转化为利润增长。

此刻，它正站在临界点上。而中交集团这艘巨轮的引擎，已经为其点亮了航灯。