主动出清，卓越商企另辟赛道

物业服务行业不再是遍地黄金的时候，物企的主动出清已经开始。卓越商企服务这家在收并购审慎的物企，也在经历这样的过程。

2022年8月29日，卓越商企服务发布2022年上半年业绩。

2022年上半年，卓越商企服务实现营业收入18.6亿元，同比增长13%；毛利润录得5.3亿元，同比增长8.4%，综合毛利率28.4%，同比下降1.2个百分点；归母净利润3.11亿元，同比增长15%；净利率17.6%，与去年同期持平。

虽然同比仍在增长，但卓越商企服务的增速相较之前有所放缓，这与卓越商企服务对收并购项目进行优化所带来的短期影响有关。

卓越商企服务执行董事、总经理郭莹在业绩会上解释称，去年年底，卓越商企出售了两家收并购公司并收回投资款3.5亿元，因此虽然对阶段性业绩表现有一定的影响，但对公司的长期稳健发展、及时控制风险、维护投资人利益不失是一个明智的决策。

郭莹表示，如果剔除这个影响，今年上半年卓越商企服务的业绩对比去年同期，收入增长率是33%，归母净利润增长率是23%，整体经营情况符合预期。

卓越商企服务主动出清的逻辑是对业务的看法有所转变。过去物企的发展重点是外拓、并购与规模发展，与房地产行业的扩张模式类似，但现在，随着房地产市场的高速增长期过去，利润表现以及稳健发展更为资本市场所看重。

卓越商企服务首席运营官杨志东在业绩会上也提到，今年基本上除了业务增长以外，公司非常关注利润率。公司主动清掉了利润率比较低的稍微差一些的盘，所以成本控制得相对比较好。另外在新拓的盘上也把利润率调高，整体希望实现比较好的水平。

由于业务结构的因素，卓越商企服务的利润率相较同行是有优势的。从卓越商企服务所披露的业务板块来看，其与地产相关的业务占比并不高，因而报表的成色也让投资者相对放心。

从业务板块来看，卓越商企服务是少数商管多于住宅的物企，以今年上半年的数据来看，其各业务类型收入占比中，商务物业、公共与工业物业、住宅物业、增值服务分别占比57%、5%、11%、26%。

而商企物业的一个显著长处是，溢价水平比较高因而利润率水平表现不错，这也是卓越商企的基本盘之一。

今年上半年，卓越商企服务的基础物业管理、商务物业管理、公共及工业物业管理、住宅物业管理、增值服务毛利率分别为23.4%、25.2%、12.1%、17.7%、40.0%，均在合理区间的中上水平。

此外，由于卓越商企母公司的规模仅属中小型，因而卓越商企服务一直重视第三方拓展。今年上半年，卓越商企在商企相关领域的外拓表现可圈可点。

半年报显示，上半年卓越商企服务总合约物业面积6894万平方米，同比增长35%；总在管全委物业面积5008万平方米，同比增长42%；来自第三方的在管物业面积为3114平方米，占比达到62%；其中，非住宅物业在管面积占比63%。

拆解来看，卓越商企的新拓非住宅项目87个，新拓合同总额13.06亿，新拓年化合同金额3.61亿。来自卓越商企服务自有平台的拓展贡献比97%。包括阿里、腾讯等知名企业也均与之有战略合作。其中，腾讯的业务增量不错，总合同额达到了2.54亿元。

稳住基本盘的同时，卓越商企服务也在寻找新的增长赛道。

在这一方面，卓越商企服务采用的模式与龙头物企接近，是通过合资进行拓展，合作方也多数是国企等。半年报显示，今年上半年，卓越商企服务新赛道业务市场拓展年化合同金额超过4000万。

面对市场的现状，卓越商企在收并购领域也有基于自身战略的考量与推进。

杨志东说，卓越商企关注几个方面，首先是合理估值，希望通过对收并购公司的历史业绩以及未来成长性的预判，能够更好估值；另外也希望收购一些平台公司，能够进入新的赛道，尤其是医疗和城市服务；之后是希望在新一线和一线城市有更多布局，以便再业务规模性上面互通互利互补。最后在纵向产业链打造一定的核心竞争力。

业务增高较为可期，卓越商企继续维持高分红。

2022年中期，卓越商企服务董事会提议按照中期归母净利润的50%现金分红；每股派息14.60港仙。卓越商企服务认为，持续2021年高派息政策，派息率行业领先，充分体现公司良好的经营业绩和充沛的现金情况。