中海物业(02669.HK)公告，于2023年10月11日，公司(作为买方)、卖方(为中国建筑国际的非全资附属公司及中国建筑兴业的全资附属公司)(作为卖方)与中国建筑兴业(作为卖方的担保人)订立该协议，据此，卖方有条件同意出售而公司有条件同意购买待售股份(即目标公司Project Supervision Limited的唯一已发行股份)，代价不超过港币9.5亿元。　　

目标公司为中海通信的唯一股东，而中海通信则为中海监理的唯一股东。目标公司的主要业务为于中海通信持有权益，中海通信主要于中国从事提供通信工程咨询服务。中海监理为中国政府主管机关认定的高新技术企业，主要于中国从事提供工程监理及施工咨询服务。　　

考虑到以下因素，建议收购事项将为集团提供良机，以扩大其在中国内地的业务据点及经营规模，并令集团得以巩固其作为中国内地领先物业管理公司之一的定位及竞争力：

(1)为落实及聚焦集团作为城市空间综合营运商的战略定位，集团的主要目标为从事并拓展包括监理业务在内的城市运营服务领域。由于中海监理持有中国住房和城乡建设部颁发的工程监理综合资质，建议收购事项符合集团的战略定位。

(2)中海监理经营轻资产业务，符合集团秉承轻资产业务的发展策略。

(3)由于目标集团的监理及技术顾问业务可与集团发展的全程物业咨询管理服务相辅相成，因此建议收购事项可巩固集团的主要业务。

(4)目标集团现时管理约128个传统监理、项目管理及全程顾问合约组合，预期可带来稳定收入。

(5)由于目标集团的利润率高于集团，预期建议收购事项可提高集团的利润率。

随后公司对此单收购业务进行了答疑，以下为公司答疑部分。

1）标的业务属于中国建筑兴业旗下的，建筑兴业主要是幕墙业务，主要是妥善处置非核心业务，监理是其中之一。这次关联交易和中海物业8月份业绩会提的战略一脉相承，要打造综合服务运营商的角色。

2）监理市场层面，市场需求持续提升，过去15年，监理市场快速增长，市场超过2000亿元，复合增速超过17%，行业仅有45家企业收入突破3亿元。标的公司业绩承诺23年经营审核除税后纯利不小于5000万元。

3）标的公司属性及特点：轻资产公司，人力资源，特许资质资本，高新技术企业资质。人力方面，监理员工1200名，专业资质占比30%以上；特许资质资本，具有工程监理综合牌照，提供全过程监理服务，可以承接14个专业的监理业务；高新技术企业，政府税收减免到15%。若未来并购顺利，2669的项目全周期咨询业务也有机会并入公司，从而有机会实现一定的税务节省。

4）2669的经营情况：截至Q3末，3.79亿在管，外拓7400万平米；其中688转化1300万平米，此前沟通是1000-2000万之间。

Q&A

1、收购标的128个项目，多少是内部项目？多少是外部的？业务大概的回款周期？

对工程业务有补充作用，监理通常是国家规定，大型工程必须需要监理等。毛利率相对是比较高的，具体多少不好披露。中海物业23年中期毛利率16.1%，所以起码会比这个高，非住户也有工程业务，也可以按这个参考。跟工程业务可以去参考，回款周期会长一点。

2、监理不是recuring？18倍pe相对还是比较贵？

参考A股的几家监理公司pe定价。参考公司中达安、建发合诚，300635、603909。

3、未来的成长性怎么看？

业务目标不一定局限于中建，包括未来其他的住宅小区业务、工程等业务也会去做。增长率没有可以分享的。

4、标的业务区域？

主要是在内地。

5、其他的收购？

先从兄弟公司入手，开展监理相关业务。

6、主导的是中海物业还是中国建筑？

这个是双向奔赴，公司有业务的方向规划，建筑兴业也有战略业务的调整。

7、830需要股东审批通过，2669需要审批？

830需要，2669不需要开股东大会。

8、监理怎么收费？

相当于项目管理。

9、集团后续还有进一步的动作吗 ？

这个也有机会。

10、跟海博工程的协同？

还没定是整合还是分拆。

11、在手现金情况？接下来现金利用？

1H23末现金直接减掉并购就行，未来也会看合适的机会。

12、公司目标城市空间综合运营商，旧改、小区改造这边有突破吗？

公司希望能大展拳脚，具体还得看落地情况。

13、中建系内部的非核心业务剥离的趋势？

勘察设计相关的剥离公司不太清楚。

14、收购周期的时间表？

公告提了年底之前。