历经5年，谁会接盘恒大物业终于尘埃落定。

10月28日，在第二段排他性协议到期后第2天，恒大物业公告：

要约人同意以40..26亿收购恒大物业51.016%股权。

若顺利完成，将触发全面要约收购，届时要约人将支付最高90.37亿，彻底将恒大物业收入囊中。

而要约人便是传闻已久的资本猎手PAG，太盟集团。

01.为什么是40.26亿？

此前市场传闻，太盟给恒大物业的出价是66亿。有业内人士表示，这个价格是比较公道的。但事实是少卖了26亿，是否还公道呢？

在勿爷看来，40.26亿不是骨折价，不贵。相比当年合生创展给出的200.4亿对价，太盟并没有趁人之危。

大家都知道，2021年合生创展对恒大物业50.10%的股权，出价是200.4亿，这是没有查出134亿大雷的前提下。若是知晓，肯定不是这个价，而应该是66亿。

所以，如果算上被划走的134亿，相当于太盟给出的对价是174.26亿。

由于恒大还欠恒大物业134亿（已经追回950万），而清盘人是恒大的债权人，也是恒大物业的债务人，互相抵消后自然不可能是高对价。

5年前的10月，恒大物业股价是三四块港币，而如今是一块多。

另外，按照2025年恒大物业10.09亿净利润计算，本笔交易收购市盈率4倍多一点，符合当下市场行情。

所以综合多方面因素看，恒大物业是被砍了一刀，符合资本抄底的特点，但整体而言还是合适的。

02.最大独立物企诞生

这笔交易直接得益者是清盘人，即恒大债权人。

从主张恒大清盘，到到处兜售恒大资产，清盘人为了追回债务变现，接触了不少潜在接盘方。

放在以前，作为上市物企第一梯队，恒大物业无疑是香饽饽，但暗雷在身又没完全独立，又让很多接盘方望而却步。

唯有太盟一直锲而不舍，在第一段排他期被挡在门外后，第二期又卷土重来，对恒大物业展现了浓厚的兴趣，也给了清盘人台阶。

毕竟，这次交易再黄了，估计恒大物业就真没接盘方敢出手了。

所以即便是每股要约价0.8359港元比市场价要低，清盘人还是选择变现离场。

也只有此时，恒大物业才算是100%独立，再也不担心被关联方拖累了。

从其中期业绩看，恒大物业的经营韧性、造血能力，远超市场预期。而被太盟这样的顶级私募机构拿下后，恒大物业将成为上市物企中最大最优质的独立物企。

03.万达商管借壳有望

这笔交易可以说是双赢。除了清盘人即将变现离场，太盟也得偿所愿抄底成功，完成了物管板块最大一块拼图。而太盟控股的万达商管借壳有望。

我们知道，2016年9月万达从港交所退市后，如何重返资本市场一直是王健林的心病，上市不得，反而因对赌协议，债务压力被太盟拿下了万达商管控股权。

而太盟收购恒大物业成功后，根据公告，太盟将维持恒大物业的上市地位，这也意味着，万达商管可能实现曲线上市，届时万达商管资产包装入恒大物业，将实现1+1>2的效果。

按照2025年恒大物业和万达商管业绩求和计算，恒大物业可能超越碧桂园服务、华润万象生活成为新的物管一哥、商管一哥。