南都物业的业绩“魔方”：主业承压与投资浮沉

南都物业（603506.SH）于10月28日发布的2025年第三季度报告，呈现出一幅业绩波动与外部投资紧密交织的复杂图景。报告显示，公司前三季度累计实现营业收入13.69亿元，同比增长2.35%；而归属于上市公司股东的净利润则高达1.54亿元，同比大幅增长156.07%。然而，这份亮眼的整体业绩背后存在着显著的内部分化。若单独观察第三季度，其营业收入为4.56亿元，虽保持1.56%的微增，但净利润却仅为2451.76万元，同比下滑了38.38%。

这种净利润的剧烈起伏，与南都物业早年对安邦护卫的一项战略投资密切相关。2020年，公司出资4717.74万元认购了安邦护卫IPO前5%的股份。安邦护卫于2023年12月登陆A股，南都物业所持股份在发行后被稀释至3.75，并于2024年12月21日解除限售。此项投资如同一把“双刃剑”，深刻影响着南都物业近两年的利润报表。

在安邦护卫上市后的2024年，其股价表现疲软，全年跌幅近30%。这直接导致南都物业在当年确认了高达5306.45万元的公允价值变动损失，进而拖累净利润减少近4000万元。叠加当年物业服务项目撤场带来的收入压力，南都物业2024年全年营收同比下降2.45%至18.05亿元，净利润更是骤降88.21%，仅为2190.53万元，投资失利的影响可见一斑。

转至2025年，随着安邦护卫股价自4月起稳步走高，剧情再度反转。南都物业在半年报中确认了7818.55万元的公允价值变动收益，为公司贡献了超过5800万元的净利润，这有力地解释了前三季度净利润整体大增的现象。从2024年的巨额浮亏到2025年的显著浮盈，资本市场价格的波动，已然成为主导南都物业报告期利润数字的关键变量。

纵观南都物业近两年的业绩轨迹，不禁让人感慨资本市场波诡云谲对企业账面利润的深刻影响。一家以物业服务为主业的公司，其净利润却在很大程度上被一笔股权投资的价值变动所左右，这凸显了部分上市公司在寻求业绩增长点时面临的挑战与风险。当主营业务的增长面临瓶颈时，通过投资获取收益成为一种选择，但这也使得公司业绩暴露在资本市场的风浪之中，稳定性与可预测性被削弱。