新城悦“切割”新城

不想当将军的士兵不是好士兵，没爆雷的房企未必不差钱。前几年，由于新城控股并未像其它房企一样大幅拿地，被外界认为是因祸得福。但在行业深度调整下，债务“零违约”的新城控股还是受到了波及。

2023年净利润同比下降47.12%；2024年营收同比下降25.32%。而2025年中期，营收和净利双双下滑。2025年中报显示，新城控股营收221亿元，同比减少34.82%；净利8.95亿元，同比下降32%。而其经营现金流锐减86%，短债超百亿，资产负债率达到72.01%。

地产缺钱，物管支援。作为旗下物管板块的新城悦服务，也因和新城控股的关联交易，从4月1日停牌至今。

按照公告披露，新城悦服务在3月底准备发年报的关键节点，核数师罗兵咸永道因资金问题需追加审计程序，导致无法按时签署财报。另外董事会在审计过程中发现与关联方的异常资金流动。和最早发不出年报的鑫苑服务、被匿名举报的永升服务一样，都是关联交易。

在过了小半年后，也就是9月30日，新城悦服务公布了独立法证调查结果：新城控股面临现金流压力，需要拆借资金用于偿还到期债务和保交付；当时负责新城控股的财务管理及融资事宜的“新城员工”，向时任新城悦服务首席CEO杨博提出资金申请。出于业绩KPI考量，后者和“新城员工”达成一致。

后面的故事大家都知道了。2023年、2024年新城悦服务与关联方的资金往来总金额高达69.7亿，且这些转账记录还被有意删除，导致这些账目与银行对账单金额不一致。

关键是，这些关联交易没有被董事会批准，也未履行相关披露程序。最终导致新城悦服务年报难产，股票停牌。

在勿爷看来，和恒大物业、鑫苑服务存款被强转相比，如上关联交易对新城悦服务的伤害是最小的。根据公告，新城悦服务和关联方的往来资金，除2023年有一笔在次月偿还外，其余均在当月完成偿还。不过有一说一，虽然拆借资金已全部偿还，但也暴露了新城悦服务的独立性和管理层诚信问题。为了解决这两个问题，也是为了满足港交所复牌指引尽早复牌，新城悦服务开始对地产系高管“切割”。

9月30日，罢免执行董事、首席CEO杨博；10月27日，王晓松辞任非执行董事，吕小平和陆忠明辞任非执行董事，并不再担任提名委员会成员。勿爷注意到，算上杨博，如上辞任的三位高管都曾在或者还在新城控股担任要职。如王晓松现任新城控股董事、董事长；吕小平现任新城控股董事；陆忠明曾任职新城控股监事会主席……

如果不辞任，难以保证以后还会发生类似情况。而这3位辞任后，董事会成员中几乎鲜有新城系。成员也由之前的8人减少至5人，3位独立非执行董事在董事会中的比例和影响力得到提升。

据新城悦服务内部人士表示，目前已经在按照复牌指引推进，估计补发年报和中报业绩后，或许第4季度就会复牌。不过有媒体分析，这场风波以对新城悦服务造成沉重打击，复牌前景不明。

在勿爷看来，纵观上市物企中，那些因发不出年报停牌的物企，除了瑞森生活服务和努力复牌的新城悦服务，截至目前没有一家被终止退市。况且新城悦服务的情况要好很多，所以乐观的看，复牌应该没有太大悬念。唯一有悬念的是，在和地产高管切割后，新城悦服务是否会和关联方地产业务彻底切割？如对关联方拖欠的应收账款是选择短痛还是长痛，这都将决定未来的业绩成色。