北京时间8月12日，明晟公司（MSCI）公布了最新的指数季度调整结果，涉及的指数包括MSCI全球标准指数、MSCI中国A股在岸指数、MSCI中国全股票指数等。

其中，最受关注的MSCI中国指数在本次调整中新纳入了7只中国股票，剔除2只。

被剔除的2只中国股票，分别是旭辉永升服务（01995.hk）、龙光集团（03380.hk）。

（来源：MSCI官网）

被剔除的旭辉永升服务(01995.HK)及龙光集团(03380.HK)同时被纳入MSCI中国小型指数。

以上变动将于8月31日收市后生效。

按照调整的惯例，随着指数成分股发生变动，相关的指数基金也将随之调仓，新纳入的企业将得到更多的资金配置；而被剔除的企业将会被相关指数基金被动卖出。

旭辉永升服务从“大”到“小”的变化，也会引发配置资金的从“多”变“少”。

曾经明晟眼里的香饽饽

就在18个月前，即2021年2月10日凌晨，明晟（MSCI）公示当年二月的季度指数审阅结果，永升生活服务（01995.HK）被纳入MSCI中国全流通指数。

在其后的2021年12月29日，MSCI（明晟）将旭辉永升服务的ESG评级由“BBB”级提升为“A”级，成为参评的中国内地物企在ESG方面获得的最高评级。

MSCI表示，此次升级反映了旭辉永升服务在员工管理和安全方面的积极改进。调查研究表明，2020年，旭辉永升服务收购了青岛银盛泰物业、江苏香江物业，在投后管理过程中妥善解决了人员和团队的整合问题，为被并购企业员工提供了“融入及职业发展课程”培训，帮助被并购企业员工深度了解和适应旭辉永升文化体系。

在关键项评分中，旭辉永升服务的“碳排放”“员工管理”“健康安全”评分尤为突出，分别较行业均值高出1.4分、3.1分及1.4分（10分制）。

同时，该份报告显示：永升近年来持续扩大员工规模，广泛的福利、保险体系，及职业发展计划，为员工提供了良好的职业环境。在新冠疫情流行的大背景下，永升很好地保障了员工的健康和安全；并通过了OHSAS 18001职业健康安全管理体系认证。此外，永升在业务端持续减少碳排放，其积极的努力在行业中较为突出。

曾经的小甜甜，现在却变成了牛夫人，世事变幻无常，资本市场没有真爱。

股价坐了趟过山车

2018年12月17日，旭辉（HK.00884）旗下物业公司永升生活服务集团有限公司（HK.01995，以下简称“永升服务”）在港交所举行敲钟仪式。

永升服务开盘报价1.75港元每股，最低成交价为每股1.691港元，跌幅5.06%。截止16:10收盘时，每股报价1.78港元，与发行价持平，总市值26.7亿港元。

永升服务的前身为上海永升物业管理股份有限公司，成立于2002年5月，成立之初主要为旭辉集团北京、上海和苏州的物业提供管理服务。

2017年4月14日，永升物业在新三板挂牌。在登陆新三板不到一年的时间里，永升物业进行过一次融资，以每股5.18元的价格发行了200万股，筹资1036万元。

由于新三板融资能力有限，永升物业2018年摘牌后开始冲击港股。2018年8月，永升物业向港交所提交了招股书，改名为“永升生活服务集团”。

永升生活服务上市，是2018年以来继雅生活(HK.03319)、碧桂园服务(HK.06098)、新城悦(HK.01755)、佳兆业物业(HK.02168)之后第5家在港上市内地物企，也是首家转板物业股。

由于业绩表现良好，加之证代团队在资本市场长袖善舞，于是，永升生活服务走出了长达4年的牛市行情，尤其受2020年新冠疫情及美元全球大放水的影响，股价从最低的1.59港元/股（后复权）加速上涨至2021年1月20日最高的26.37港元/股（后复权），区间涨幅达16.58倍，成为涨幅最大的物业股，一度是行业羡慕和热议的对象。

万物皆有周期。

随着房地产行业“三道红线”的管控以及“房住不炒”的定调定性，永升生活服务股价开启了漫长的回调。

2021年3月18日，知名做空机构GMT Research发布了一篇关于做空永升生活服务的报告。此后，股价下跌的趋势就未曾扭转。

截至8月17日收盘，旭辉永升服务的股价为4.89港元/股，回落到2020年1月份的价位区间。抹去了新冠疫情给物业上市公司带来的二级市场超额溢价，更随着港股流动性的收紧而回归理性。

当然，并不能因为股价回落了，就质疑旭辉永升服务的价值，资本的涨跌周期非个体可以左右，但只要坚持为客户创造价值，资本市场对公司价值的定价就会回归合理。