物企反向收购，远洋服务打响了第一枪

7月21日，远洋服务官宣，将以6.26个小目标收购远洋集团相关资产：

4961个车位+168项商用物业，其中车位估值4.74亿，物业估值1.52亿。

一般而言，收购都是一手交钱一手交货，但远洋服务的这笔收购没花一毛钱。

根据公告，由于远洋集团欠远洋服务的应收账款，所以这笔收购不用支付现金，相当于远洋集团用资产抵偿了远洋服务的应收账款。

这笔收购被远洋称之为资产重组，但本质上是远洋服务的追债之举。

不花钱的收购在物管圈不新鲜。如万物云收购阳光智博、第一服务收购世纪金源服务集团8%股权和浦江中国收购上海强生18.53%的股权，都没有现金交易。

不过有区别的是，前面三例不花钱的收购都是主动扩大地盘，谋求未来权益，而远洋服务却有被动接受的味道。

2022年业绩报中，远洋服务关联方应收账款有5.46亿，加上独立第三方的7.46亿，接近13亿。和其它物企一样，远洋服务计提坏账2.28亿。

但是剩余款项能否收回还要看关联方起色好不好。而作为公众企业的远洋集团，在昔日大手笔“买买买”后资金链终于蚌埠住了，一直在违约边缘试探。

如20亿规模的“18远洋01”兑付时间（2023年8月2日）已不足半个月，债权人要求到期兑付，但远洋集团计划先付利息，本金展期。

资金吃紧，远洋集团当然没有现金给远洋服务，只有以资抵债。

勿爷觉得，以资抵债表明远洋大股东还是看重物业板块，不像恒大物业的134亿，迟迟没有下文。若不如此，未来还不上应收账款，远洋服务来年继续计提，在2022年净利润下滑82.13%后，2023年业绩或许又是一个大坑。

不过客观的讲，这笔收购对远洋服务并不是多么划算。

我们都知道，物企主打的是剑走轻灵的轻资产模式，而本次收购车位和商铺，明显有重资产特征。

根据公告，被收购的车位和商铺主要是靠租金收入，2022年净利润仅有42.9万。按照这个速度，要猴年马月才能回本。

如果按照交易对价/净利润计算，收购市盈率高达1459倍，可以说是物管圈之最。

另外，车位和商铺2021年纯利只有7.9万，2022年就爆增了近5倍至42.9万，吊诡。

当然，如果远洋服务能够出售套现，这笔交易估计也亏不到那去，还有帐算。算上去年11月，远洋服务还购买了远洋集团的两栋办公楼，手中重资产已经不轻了，为关联方分忧没错，但若处理不好或许就砸在了手里。

事实上在物管圈，物企收债收到重资产的并不只有远洋服务一家。

如雅生活关联方应收账款2.823亿，但雅居乐没钱付账，于是和雅生活签订了“以房抵债”协议，目前已履新完毕。

在勿爷看来，以重资产抵债是房企无奈之举，房企减负了但对物企来讲却是增负。

招商积余前几年业绩被吃瓜群众按在地上摩擦，原因之一就是重资产的投资性房地产几乎占了资产半壁江山。后来逐步剥离房地资产，业绩才堪堪扳回一局。

但2023年以来，个别物企却主动和被动的介入房地产。除了远洋服务和雅生活外，兴业物联以9500万收购了关联方旗下的一家房地产公司，更早之前奥园健康还斥巨资买了奉贤一块地，或许觉得不妥，后又转让给了中国奥园。

勿爷觉得，物企一日不独立，都将被关联方薅羊毛。除非地产恢复往日荣光，但可能吗？