华润万象生活要收购一家亏损标的

亏损离场，是近期物企的“无奈”操作，即便是“商管一哥”华润万象生活也难免疫。

去年12月，华润万象生活旗下朗基物业所服务的西永“神盘”朗基水印三生，因物业费收不上来，收缴率仅有20%，不得不主动撤场。退场告知书中称，“因项目经营严重亏损，导致我们不得不与大家说再见”。管理和服务项目亏损选择了离场，但7个月后，华润万象生活转而要向关联方收购一家亏损标的。

6月30日，华润万象生活官宣了2宗收购：以1.144亿收购“华润网络深圳”、以661.8万元收购“华网数据科技广州”。若交易顺利完成，两宗标的都将成为商管一哥的全资附属公司。

资料显示，华润网络深圳有限公司，成立于2016年。通过自行开发电子商贸系统、会员积分系统判断，有一定的科技成色。其主营业务则是会员运营、线上商城及科技数据增值。而华润数据科技广州有限公司，成立于2020年，主要为华润网络科技提供后端支援服务。

很久没有收购入账的华润万象生活，一出手就是俩。不过勿爷注意到，两宗收购标的中，有一宗处于亏损状态，一家2024年仅盈利27万。收购市盈率不要太高。根据公告内容，华润网络深圳，2023年净利润还有1180万，2024年却录得亏损：3273万。而为其提供后援支持的华润数据科技广州，2023年还有132万净利润，2024年急转直下为27万，暴降79.5%。

虽然是亏损甚至微利，但华润万象生活给出的理由是：收购若完成，两家公司都将为商管一哥提供更多的数据资源及更强大的平台能力。以及二者的核心业务都将与华润万象的会员计划紧密相连，产生协同效应，有助于成为第三个盈利增长点。会不会成为第三个盈利增长点，勿爷不知道，只知道华润万象生活的确需要破局。

2024年业绩，华润万象生活在收入和利润上都实现了大幅增长，收入增长15.4%达到170.43亿，净利润增长26.7%达到37.3亿。不可谓不亮眼。但有媒体分析其增长动能主要来自于商业航道，而该航道下降趋势明显。数据显示，2024年，商管航道占总收入的比重是37%。其中购物中心收入34.29亿，88.6%由关联方华润置地的项目贡献；写字楼收入19.35亿，79.5%由关联方华润置地的项目贡献。用“空间辩证法”的观点讲，华润万象生活的商业航道关联方色彩不要太浓。但是大环境影响下，华润置地还能为华润万象生活提供多少助力？

事实是，2024年，华润万象生活新开了十几座购物中心，但2025-2028年，每年计划开业的购物中心是6个。骤降！同样写字楼业务，2024年第三方写字楼商业运营项目6个，与2023年数量相同，但贡献的收入却下降了670万。可以预期，不论购物中心还是写字楼业务，华润万象生活或许将不能保持以前高增长态势，昔非今比。所以，何以解忧？在停止规模扩张的背景下，当然是增加业主和客户粘性，“扩大内需”。用商管一哥的话说就是培育开发第三增长点。

本来华润万象生活有自己的科技部门：智能与数字化部门、华润网络公司。但还是收购了华润网络深圳和华润数据科技广州。在勿爷看来，华润万象生活这两宗收购，如果不重叠，就是在补短板也是为“会员计划”增养分。但问题是，收购标的本身就是华润系，有一定的资源都是亏损和微利，转投华润万象生活，难道就会翻身？而且也不排除为关联方减“负”的嫌疑。我们都知道，物管圈有很多收购，特别事涉关联方的，理由都是相当充分，但结果是有不少没完成对赌协议对簿公堂、退单……而这两宗收购并没有对赌协议。

在勿爷看来，关联方输出减少，物企破局只有两个路径，高质量规模扩张和新增长引擎。华润万象生活无疑押注了“会员计划”为其第三增长点。社区增值服务曾被誉为物企第二增长引擎，但后来随着消费降级等因素遭遇下滑。那么华润万象生活的第三增长点会如何表现，我们拭目以待。