新希望服务错失“食神”

最近屡上热搜的都和吃有关。先是西贝预制菜，再到上海校园餐饮供应商绿捷，最终这把火烧到了新希望。本来八竿子打不着的两家公司却因“吃”被串联了起来，意不意外？

电影《恶意》中说，舆论风暴一旦形成就难以消除，最好的办法是重新制造一个风暴眼转移焦点。如2020年1月，本来“大G开进故宫”霸榜热搜，但疫情爆发让该事件迅速淡化。不过很明显，上海绿捷并不是西贝制造制造出来的，西贝和绿捷仍处暴风眼，但多少分散了吃瓜群众的“火力”。

经媒体深挖，绿捷背后是新希望，这里就不再赘述，我们就简要说说新希望在餐饮领域的资本布局。早在2014年，新希望前副董事长王航接受媒体采访时表示，“新希望在泛农业、泛食品领域的并购投资主要依靠厚生。”以及后来公开表示只投资和“吃”沾边的产业。

所以后来，也就是2018年，由新希望关联的Kilcoy Global Foods（KGF）通过香港注册的Green Express Foods以1.7亿美元（约12亿人民币）全资收购了上海绿捷。

一个是早有筹谋，一个是标的色足。援引“路数”分析的数据：一份学生餐只要10-18元，但利润空间却惊人。根据KGF香港招股书，绿捷2017年校园膳食收入达8400万美元，毛利率高达24.4%，净利润率更是达到了15.7%。即新希望或者KGF收购绿捷，看中的就是它惊人的利润。而新希望借此欲让KGF冲刺香港上市，可惜失败。不得不5年后转战美国SEC。

在勿爷看来，新希望当时可能做了两手准备，一个是让KGF单独上市，一个是把“团餐”装入新希望服务试水。KGF是2020年1月递表后折戟港交所，而新希望服务则是2020年下半年递交招股书。由于正值风口，加上关联方新希望没有雷点，物管板块的新希望服务终于在2021年5月成功在港上市。新希望服务应该是最早踏足餐饮生意的物企。

根据新希望服务招股书，其餐饮板块主要来源于成都好吃街餐饮娱乐有限公司，于2019年8月开始计划开发餐饮服务，当年开始录得收益43.7万元，占民生收入板块比重1.1%。但2020年录得3240万元，同比爆增7313%，占比达到27.6%。毛利率也增加7.1个百分点至21.7%。

随后4年，餐饮业务表现可圈可点。2021年，餐饮服务收入5057万，占民生收入比重19.9%，同比增速56.1%；2022年，餐饮服务收入1.06亿，占民生收入比重35%，同比增速110.3%；2023年，餐饮服务收入1.115亿，占民生收入比重38.3%，同比增速4.8%；2024年，餐饮服务收入1.6亿，占民生收入比重45.6%，同比增速45.5%；可以说，对比其它一度出现负增长的板块，餐饮服务的表现是最稳最有想象力的。可惜受累于地产，物管的行业形势，并不能刺激股价。

如果上市前把绿捷整体装入新希望服务，其业绩成色还要亮眼不少，绝对是物管圈的“食神”。但股价大概率也会被行业形势拿捏。从上市至今，新希望服务股价最高摸到了4.2港元/每股，相比发行价最低腰斩至1.68港元/每股，目前仍处于破发的2港元附近。

所以，这可能是新希望没把绿捷增肌新希望服务，反而执着单独上市的理由之一。毕竟资本是要回报的，可偏偏在SEC递交招股书后遇到这档子事……

新希望上市前把“餐饮业务”装入物管，其业绩表现说明民生领域需要餐饮，可以作为物企的“新希望”之一。事实上，上市物企中做餐饮生意的不止新希望服务一家。碧桂园服务、金科服务、新城悦服务、世茂服务等13家物企都先后踏足团餐业务。

如新城悦服务通过收购干团餐，2024年中期该板块创收2.44亿，团餐业务领先同行。在勿爷看来，物企干团餐，一个是为了更好的服务民生，一个是团餐赛道前景万亿。但赚钱的同时也面临挑战，最最重要的便是食品安全，上海绿捷已经为物企敲响了警钟。