物业第一股要被拍卖了

作为物业第一股，彩生活上一次涉及股权、资产转让还是2021年的事情。彼时，“帐上有钱”的花样年处于爆雷边缘，为自救于2021年9月将旗下彩生活以核心资产邻里乐抵押，和碧桂园服务签订贷款协议，借款7个亿，约定10月14日前偿还，否则就要转让邻里乐全部股权予碧桂园服务。彩生活急需资金给关联方输血，碧桂园服务渴求优质资产，事情就这么愉快的决定了。

可彩生活未能如约偿还借款，最终按照协议碧桂园服务以33亿对价拿下了邻里乐。不过即便有33亿入账，并没能使债务压顶的花样年免于爆雷。其中就包括拖欠天风国际证券期货有限公司（TFISF）的9698万美刀。

2021年12月，天风国际证券期货声称作为花样年托管人，持有彩生活41.95%股权，将被抵押作为欠款担保。而花样年认为，结欠天风国际证券期货的款项并未以彩生活股份做出担保，称天风国际证券期货试图强制执行的担保未经授权，正在寻求法律意见保障其利益。

双方怎么谈的外界并不知道，反正一拖就是4年，貌似还没谈成。直到2025年双11，花样年和彩生活被债主告知：原本花样年持有的彩生活股份中不超过29.9%的股权将被奧澌资本拍卖。而奧澌资本是天风国际证券期货有关的一间财务顾问公司。对此，花样年的表态和4年前一样，不承认拖欠天风国际证券期货的款项时以彩生活股份作为担保。并正式书面反对任何拍卖程序。

花样年可能有两个意思，一是不承认天风国际证券期货的托管人身份；二是承认其托管人身份，让你托管但没让你担保拍卖。在勿爷看来，双方估计还将撕扯一会。

显而易见，天风国际证券期货试图拍卖彩生活股权是为了追回欠款。而花样年反对则是在债务重组的关键时刻，彩生活作为其中的一部分，如果股权被拍卖或将影响重组进程。

毕竟花样年爆雷次年，也就是2022年4月与粤民投另类合作推进重组，其中也把彩生活作为重要一环。

如果被奧澌资本拍卖，彩生活将成为港股上市物企中第一家股权被拍卖的物企。宝爷曾宝宝虽然依旧是彩生活第一大股东，但原本持有彩生活41.95%股权的花样年仅剩约12%。

不过按照当下彩生活市值计算，或将拍卖的股权市值约1.03亿港元。除非能拍出高价，否则天风国际证券期货还是巨亏。

因此，勿爷觉得，天风国际证券期货不见得是真想拍卖股权，而可能是借此给花样年施压赶快还钱。

4年前，物管行业并购风口正劲，碧桂园服务是真想收购优质资产，所以对彩生活借7个亿顺水推舟，实则是李长江舞剑意在邻里乐。天风国际证券期货就不同了，目的只有一个追债。拍卖股权或许就是一个手段而已。

不论是4年前碧桂园服务收购邻里乐，还是4年后天风国际证券或将拍卖股权，都说明物企都是房企债务危机中最有价值，最容易变现的资产。

不少房企债务重组都把附属物企股权作为筹码，如华夏幸福、融创、宝龙等。其中华夏幸福和融创服务已经化债成功。如果没有物管板块前景作为支持，房企重组或许都支棱不起来。

回到彩生活，曾经的物业第一股，因服务品质拉跨加上花样年拖累，已经彻底失去了第一股的光彩。

2020年营收还有35.96亿，而2024年仅有19.51亿，主要原因就是失去了邻里乐。净利率也从2020年的15.1%暴降至2024年的1.85%，不是国家队貌似国家队。

如今又被牵扯进拍卖纠纷，若花样年反对无效又无力还债，不独立的彩生活终究还要再次沦为“鱼肉”。