物业第一股假“易主”

一个称担保未经授权，一个要拍卖抵押的股权，在撕扯近2个月后，花样年终于和TFISF“握手言和”。

1月2日，花样年公告：

将约10%彩生活股份（“TFISF股份”）按照协定股份价格转让给TFISF指定实体用于债务抵扣等。

以此换来TFISF不得对花样年的香港计划、开曼计划或任何其他与之相关的交易提出质疑、反对或异议，亦不得促使任何其他人士对上述计划或交易提出质疑或异议。

简而言之，为了顺利债务重组，花样年以彩生活10%的股份让TFISF”闭嘴“。

同时更关键的是，花样年实控人曾宝宝作为买方以约452.8万美元的总代价收购约21.97%的彩生活股份。

如此一来，交易完成后，花样年持有的彩生活股份将从此前的41.95%降至约9.98%，失去控股股东地位，彩生活不再是花样年的附属公司，易主了！

有分析称，此笔交易完成后，彩生活业务独立性将增强，甚至有媒体称，物业第一股要单飞了。

在勿爷看来，明面上看彩生活独立性是增强了，但实际上可能啥也不是，更别说单飞。

1月2号，花样年就公告了此项交易，但3天后彩生活才发公告称“获告知”有这么一回事。且以粗标字体强调重组协议前提下交易未必会成功。

以往，事关和关联方的股权及重大交易，都是彩生活和花样年同时发布联合公告，而这次一前一后的表现意味着，不论是交易完成前还是完成后，彩生活都没有话语权，始终是花样年的筹码曾宝宝的鱼肉。

去年11月，TFISF为追债把彩生活最多29.9%的股份拍卖，可是市场反应冷淡，最终流拍。或许正是这个原因，TFISF不得不接受了花样年转股10%的条件。

不过市场没兴趣的彩生活股权，转而被大股东的实控人曾宝宝作为买方以约452.8万美元的总代价收购了约21.97%。

收购价每股0.087港元，比市价便宜了近一半。若交易完成，收益直接翻倍。

而买方Splendid Fortune Enterprise Limited，由曾宝宝间接持有约67.36%股权。得益者是谁，懂的都懂。

也就是说，交易完成后，彩生活虽然将增加两位新股东（Splendid Fortune Enterprise Limited和TFISF），曾宝宝及其控制的企业于彩生活的持股比例或降至59.99%，但她的实控人地位并未变化，所以说彩生活独立了好像又没独立。

唯一变化的是，彩生活由原来的花样年附属公司，突然变成了兄弟公司。

在勿爷看来，由父子变兄弟，背后原因可能有3个：

一是避免再出现TFISF拍卖股权的事情发生，毕竟那么多债主都来效仿怎么办；

二是把彩生活牢牢控制在手中，在花样年债务重组过程中能让让筹码利益最大化；

三是万一花样年债务重组失败，曾宝宝还有救命稻草在手，毕竟彩生活再怎么落魄依然是现金奶牛。之前就有好多房企转型轻资产的例子。

一手花样年，一手彩生活，鸡蛋不放在一个篮子里，这便是曾宝宝的左右互"补"之术。

目前来看，本次交易的好处更倾向于花样年债务重组达成，但代价是可能会牺牲彩生活。

纵观彩生活上市的11年，除了疫情前的几年，有并购万象美等加持、正值风口走出了独立行情外，之后的操作，不论是抵押资产向碧桂园服务借款还是本次出售、转让股权，没有一步是自愿的。

究其原因还是不够独立，加上服务力掉队，沦为花样年的血包和债务重组筹码。而这背后都和实控人“保大”策略脱不开关系。

如今相似的一幕再次上演，彩生活或许又将为花样年让路。

在勿爷看来，彩生活若想逆袭，并不是简单的股权独立游戏可解决的，还要有新的增长引擎，稳定的基本盘，服务力改善等多方因素合力才行。

另外还要看曾宝宝是否会主打轻资产，要不彩生活可能也就剩下第一股的虚名了。