华润万象生活营收92.17亿元，保持100%派息

2026上半年，华润万象生活实现营收92.17亿元，同比增长8.1%；毛利35.07亿元，同比增长10.8%，综合毛利率提升0.9个百分点至38.0%。

股东应占净利润22.39亿元，同比增长10.3%；核心净利润22.29亿元，同比增长10.8%。

公司宣布中期股息0.586元/股叠加特别中期股息0.391元/股，将核心净利润100%分派，股息回报力度大。

整体来看，公司“商业+物业+生态圈”的协同优势凸显，商管龙头地位稳固，资产负债表稳健，高分红具备吸引力。

但同时存在多重挑战：

❶物业板块增速放缓、毛利率承压；
❷生态圈尚未跑通盈利模型；
❸现金流对利润覆盖不足；
❹大额分红对现金储备形成消耗，高派息的长期可持续性存疑。