8月29日，合景悠活发布2023年中期业绩报告。根据报告披露，期内公司实现：

收入18.88亿元，同比减少8.5%；

毛利5.96亿元，同比减少4.2%；

归属股东净利润6257万元，同比减少80%。

在公告业绩的同时也公告更换公司秘书，这个操作还是少见。

对于合景悠活中期业绩的暴雷，物股通并不感到意外，在6月2日公司宣布孔健楠卸任行政总裁，聘任王建辉继任后，基本已经预判到业绩下滑的结果。只是未曾料到颓势会延续。

01//营收利润持续倒退

从中期业绩披露的数据同比情况看，营业收入、营业利润及归母净利润三项指标全部下滑，利润下滑幅度更是超过70%。

（来源：公司业绩报告）

其实，营业收入自2022年下半年就陷入停滞增长的状态，2022下半年营业利润更是倒亏3亿元，2022财年归母净利润同比则暴跌了91.25%。

也就是说，从2022年下半年开始，合景悠活的各项指标便开始发出警报，而延续到2023上半年，业绩全线败退的趋势却未能得到扭转。

翻看合景悠活2022年报，造成利润下滑的主要原因竟然是暴增的各项成本和开支。

到了2023年中期业绩，造成利润大幅亏减的原因一模一样，竟然还是居高不下的各项成本和开支。

物股通认为，这里面存在两种可能：

1、财务巧立名目，各种费用、减值、亏损都往开支里放，为了隐蔽，公司在两期报告里均拒绝作出进一步的解释和说明，让普通投资者无法知晓个中内情；

2、公司的管理层软弱无能，竟然没能采取有效的手段进行控制，任由其泛滥。

如果第二种可能的概率高一些，那就很好理解6月初的核心人士变动了。

02//收缩期豪赌数字化转型

6月2日，龙湖物业背景的王建辉正式履新合景悠活首席执行官，并全面负责集团管理工作。新官上任三把火，王建辉把在龙湖物业的经验和想法带过来，第一把火烧在了物业数字化、智能化上。

据媒体报道，正式官宣前的5月26日，合景悠活与腾讯云宣布达成战略合作，双方将围绕物业服务数字化转型展开合作，共建"未来社区"，当天，双方还宣布将联手打造双方首个物业行业创新实验室，探索前沿技术在物业领域的应用落地。

(合景悠活集团首席执行官王建辉发表讲话，来源：中金在线)

王建辉以首席执行官的身份出席战略合作签约仪式，并在仪式上表示："公司的战略是成为行业领先和值得信赖的智慧服务运营商，在具体实现路径上，公司经营的关键词是初心致远，围绕着做好物业服务，持续提升品质和构建用户信任，公司发展的关键词是向新图强，聚焦数字化转型，持续变革和增效。”

近年来，物业企业的数字化逐渐普及，龙头企业纷纷投身其中。但从物股通对22年主流物管上市公司财报的统计数据来看，数字化提效的成效并不显著。

在披露了21年及22年员工成本总额的22家物业上市公司中，仅有保利物业、滨江服务、华发物业服务、新希望服务、金茂服务及京城佳业的同期营收增长速度快于员工成本总额增长速度。其余16家均不同程度的体现出增员不增效的现象。

王建辉在关乎公司未来走向的十字路口选择了数智化这条艰难的路，以期挽狂澜于既倒，扶大厦之将倾。

将数智化建设作为他的执政纲领，摆在他面前的考验就多了：

1）他是否能够发动和调动广大员工的积极性；

2）公司及大股东是否有充足的财力支持，尤其在关联地产债务违约的情况下，合景悠活可能还面临被关联地产挪用或占用资金的风险；

3）核心管理团队是否有足够的定力坚持下去，大股东对变革的容忍度有多少，是否会中途放弃；

这些关乎数智化战略落地的核心因素目前都还是不确定性的存在。

03//资本市场遭遇滑铁卢

根据恒生指数有限公司8月18日公布的，截至2023年6月30日恒生指数系列季度的检讨结果显示，合景悠活被剔除恒生综合指数成份股。

（来源：恒生指数公司官网）

按照沪深港股通的调整规则，9月4日正式生效后，同步更新的沪深港股通名单也会将合景悠活从可交易名单中剔除。

而这对合景悠活而言，意味着其日常交易的活跃度会急剧下滑，市场流动性变差，估值优势不再，这对后期公司开展再融资活动是极为不利的。

截至8月30日收盘，合景悠活收盘0.81港元/股，当日跌幅-6.90%，市盈率-5.56，收盘总市值16.41亿港元。

缺少了资本市场的助力，要想再往数智化的改造和更新上追加投入，在公司当前的盈利能力和利润水平下，将变得捉襟见肘。

结语

如果说时势和英雄之间是互相成就的关系，那么在没有天时、地利、人和的加持下，王建辉希冀通过导入自己的数智化战略完成对合景悠活的重塑和再生，绝非易事。

相比推进投入大、回报慢、周期长的数智化战略，当务之急王建辉可能更需要解决“前方吃紧，后方紧吃”的问题。

当然，死马当成活马医，放手一搏或许才是王建辉真实的想法。