碧桂园服务"提前分红"10个亿

51前后，物管江湖发生了几件事情。

如融创服务退单彰泰服务，按收购价和出售价算净赚9700万；金茂服务宣布拟斥资2.58亿收购关联方旗下金茂绿建重庆100%股权。

还有一个是碧桂园服务向大股东必胜及Fortune Warrior出借了10个小目标。

如果说融创服务是在减负优化报表，金茂服务则是踏足能源管理赛道，那么碧桂园服务出借10个亿意欲何为？



根据公告，5月6日，为了碧桂园保交楼，大股东必胜及Fortune Warrior以自身所持5.44亿碧桂园服务股份为抵押，向碧桂园服务借款10个亿，期限5年，年利率5%。

对此，市场看法好坏参半。

特别是看热闹者表示，碧桂园服务是在向关联方输血；业内人士分析称，后者走不出泥潭，碧桂园服务可能永远是ATM机；还有投资者表示，本质上是大股东自己承担的风险演变成将其它股东一起拉上贼船；甚至还有类比三年前金科服务给大股东的贷款……

在勿爷看来，以上看法过于悲观，客观上讲利大于空。

第一，动机正当，间接利己

根据公告，碧桂园服务本次出借给大股东的款项，并不是用于后者偿还债务，而是定向用于：保交楼。

我们都知道房地产行业现状，能偏安一隅的凤毛麟角。大多都是在债务危机下残喘，还债之外，保交楼是重中之重。是政治任务也是房企责任担当。

试想，借款帮助碧桂园保交的楼盘，都将变成碧桂园服务的管理项目，何乐而不为？

第二，稳赚的买卖

和有些物企肉包子打狗的关联交易不同，碧桂园服务本次涉及关联交易的财务资助，有5.44亿股碧桂园服务股票作为抵押物，且偿还方式以大股东也就是借款方以每年分红派息抵扣。

以碧桂园服务2024年的业绩成色，业绩向好每年分红大概是跑不了，所以根本不用担心大股东赖账。

另外按照年利率5%计算，这笔借款5年内可以赚2.5亿利息收入。

退一步讲，大股东抵押的股份资产，根据公告，抵押期间碧桂园服务有权通过回购、出售、转让甚至诉讼。

也就是说，借款方没违约的情况下，碧桂园服务可以根据借款条款回购借款方提供的抵押股份，而回购款直接从借款方应偿还的借款本息及所有其它担保债务在扣除。

即帮助了关联方，又解决了众所期待的回购问题，一举两得。至于诉讼，勿爷觉得大概率走不到那一步。

第三，遵守游戏规则

以前关联交易，质押存款，个别物企是偷偷摸摸，以“不知情”欲盖弥彰，大股东说了算，最终东窗事发。

而碧桂园服务本次向关联方提供财务资助，通过董事会讨论，身为大股东、实控人的杨惠妍放企投票。合法合规、公开透明的帮扶关联方，避免以后万一出现问题扯皮。

第四，账上有钱

李长江之后碧桂园服务一直表态要回购，但迟迟没回购，引起外界对其钱不在账上的担忧。不过通过发出年报以及本次借款，表明钱还是在的。

结语：

总而言之，言而总之，碧桂园服务向大股东出借10个亿，本质上是大股东提前预支了未来5年的分红。

而碧桂园服务过百亿现金放在银行睡大觉，还不如转变成财务投资，帮助了碧桂园不说，还有利息收入，还间接增加了在管面积，双赢。

在勿爷看来，或许唯一不确定的因素就是，10个亿并不足以让碧桂园恢复元气。也正如其它分析担忧的，这可能不是最后一次，但下次也或许不是这个条款。

对碧桂园服务而言，自身有利的前提下，守住底线就好。