8月25日，金科服务（09666.HK）发布2025年中期业绩。在房地产行业深度调整、物业管理市场竞争加剧的上半年，金科服务通过主动收缩低质效业务、聚焦核心能力建设，实现了从亏损到盈利的关键转变，用实际业绩印证了战略调整的有效性。

割舍 “负资产”，业务结构持续优化

2025年上半年，金科服务总营收约23.35亿元，较2024年同期的24.10亿元下降3.1%，看似小幅下滑的背后，是公司对业务结构的深度梳理与优化。

从收入构成来看，三大业务线呈现“核心稳固、非核心收缩”的鲜明特征：

作为营收基石的住宅服务收入17.47亿元，占比74.8%，仅微降1.6%，为业绩提供了稳定支撑；

企业服务收入4.80亿元，占比20.6%，同比下降8.4%；

其他服务收入1.08亿元，占比4.6%，下降2.7%。

（来源：金科服务2025半年报）

这种调整并非被动收缩，而是主动“去芜存菁”的结果。

在住宅服务板块，公司果断退出8.7万㎡低质效住宅项目，同时通过“美好家园计划”获取20余个高质量第三方存量住宅项目，在管建筑面积虽从2.07亿㎡降至2.03亿㎡，但第三方开发物业占比达44.2%，合约建筑面积中第三方占比更高达46.8%，独立性与市场化程度进一步提升。

企业服务板块则退出55个低质效项目，聚焦IFM（综合设施管理）生态服务，新增51个企业合约，其中6个为IFM模式协同业务，差异化竞争优势初显。

非业主增值服务收入从3.70亿元降至1.82亿元，看似降幅显著，实则是公司主动减少对流动性危机开发商案场服务、聚焦回款保障业务的理性选择，有效规避了坏账风险。

降本增效，战略调整初显成效

相较于收入的微降，盈利端的表现更具亮点。

2025年上半年，金科服务实现期内溢利7230万元，拥有人应占溢利6500万元，而2024年同期为净亏损1.94亿元，成功实现扭亏为盈；综合毛利率从2024年同期的19.3%提升0.3个百分点至19.6%，在行业成本压力高企的背景下，这一增长尤为难得。

（来源：金科服务2025半年报）

盈利改善的核心驱动力，来自“降本”与“提效”的双向发力。

成本端：得益于非核心业务收缩带来的资源节约，公司销售成本降幅3.5%；行政开支更是大幅下降41.9%，既源于组织架构优化后的“人效提升”，也因未新增高能级员工股份激励，成本管控精度显著提升。

利润端：不同业务板块的毛利率提升进一步印证了战略的有效性：多种经营服务毛利率较去年同期提升2.6个百分点，抵债车位临停服务等创新业务成为新的利润增长点；其他服务毛利率从5.0%飙升至11.7%，降本增效成果显著。

财务健康度提升，筑牢抗风险屏障

在行业信用风险仍存的环境下，金科服务的财务状况呈现出“低风险、高安全”的特征。

截至2025年6月30日，公司持有现金及现金等价物19.80亿元、定期存款2.96亿元，叠加受限资金与流动性金融资产，合计可支配资金约26.51亿元，为业务拓展与风险抵御提供了充足“弹药”。

更值得关注的是，公司当期无任何借款，资本负债比率为零，且无抵押资产与重大或然负债，财务结构纯净度远超行业平均水平。

与此同时，公司对债权风险的管控也更为审慎。针对向金科股份提供的15亿元贷款，考虑到其破产重整进展，当期新增1.56亿元减值拨备，应收贷款余额从3.09亿元微调至3.05亿元，风险敞口得到有效控制。

贸易应付款项从10.13亿元降至7.39亿元，通过缩短供应商付款周期换取服务价格优惠，既优化了供应链关系，也提升了资金使用效率。

锚定“两个中心”，迈向高质量第三方服务商

尽管短期成效显著，金科服务仍需面对行业共性挑战：新房物业费限价政策带来的收缴压力、企业服务市场竞争加剧导致的招标价下滑、消费疲弱对增值服务的抑制等，都考验着企业的长期竞争力。

但从公告披露的未来规划来看，公司已明确了清晰的破局方向。

在住宅服务领域，公司将继续深耕西南及长江经济带核心城市，通过智能化升级降低项目成本，同时秉持“谨慎收并购”策略，优先选择与核心区域契合的第三方物管公司，进一步扩大市场份额；

（来源：金科服务2025半年报）

企业服务领域则以IFM模式创新为核心，打造整合式、定制化服务体系，强化客户黏性与服务附加值；

数字化建设方面，上市募集资金中仍有7340万港元计划用于智能管理系统升级，科技赋能将成为提升效率的关键抓手。

结 语

金科服务2025年上半年的表现证明，在行业转型期，主动调整比盲目扩张更重要。通过聚焦高质量项目、优化业务结构、强化成本管控，公司成功实现了盈利能力的提升。

未来，在博裕资本的主导下，公司能否进一步发挥市场化优势，打造真正的第三方物管平台，值得市场持续关注。

金科服务的转型之路，也为整个物管行业提供了有益借鉴。