万科质押了万物云全部股权！

11月28日，万物云公又双叒叕公告了控股股东万科质押股权情况：

按照此前和深地铁签订的贷款框架协议，约1532万股将被质押。

算上前三次的质押股份数额，万科所持万物云股权已悉数质押，已经打光了万物云的子弹。

经统计，从2025年2月10日起，截至2025年11月28日，万科已经质押完了其所持有的万物云全部股权660602000股。

按照时间先后分别是211530417股、211530417股、116887490股和15321078股，刚好合计是6.6亿股，丝毫不差。

而四次质押贷款额度分别是，不超过28亿、42亿、15.51亿……根据11月2日签订的贷款框架协议，深地铁将向万科提供不超过220亿贷款。

自喊着”活下去“的万科“遇险”，万物云就不可避免充当了”池鱼“，收购关联方资产又被质押股权。

虽然有着国资背景的深地铁加持，但后者也被拖累的业绩亏损。财报显示，2024年，深铁净亏损334.6亿元，主要源于对万科的投资损失。

那么问题来了，深地铁被万科拖累，会否拖累万物云呢？

依照目前的情况看，万科质押股权并不影响万物云正常运营，但若一直救不起来，万科可能正在失去万物云。

勿爷队友炸天团分析，截至3季度末，万科账上货币资金仅656.77亿元，而一年内到期的短期债务高达1513.86亿元——现金远不足以覆盖短债。

虽然深地铁已援手了几百亿真金白银，但万科要上岸估计还需要更多。万物云股权质押完了，以后拿什么作为筹码？

作为万物云大股东的大股东，深地铁目前已被拖进了万科的债务漩涡，而深地铁自己还有17条地铁线路等重大工程在建，这都需要资金投入。

这意味着，万科不会被无限输血。既然不能被无限加持，自身基本面若不改观，大概率是无力赎回质押的万物云股权。

乐观的看，万物云或许会换个控股股东，不改国资属性，由万科的附属公司变为万科的兄弟公司。万宝之争后的几年深地铁和万科捆绑赚了不少，以后可能就要靠万物云了。

不乐观的看，深地铁被拖累的亏了300多亿，如果急需资金为了活血，是不是会考虑把万科质押的万物云股权变现，转手出售给其它买家？此前就有市场传闻将有央企接盘万科资产。

若有靠谱的买家还好，万物云不改本色；但若遇到会玩资本游戏的，万物云可能就会被拖入深渊。如力高健康生活上市后立马质押了全部股权，上市圈了一笔，质押又割了一波，一鱼两吃，毫无下限。

物企作为现金奶牛，曾是市场被追捧的香饽饽，特别是国家队、头部物企是市场的定海神针。

但自房企债务危机以来，不论是好物企还是差物企大多都沦为了关联方的血包、筹码。

以前有苏宁质押银河物业股权，有蓝光、阳光城、富力的等出售旗下物企，现在有万科质押万物云股权。

勿爷觉得，历史会否重演，关键看万科能都渡劫成功活下去。若渡劫成功，以上问题都将不是问题。

站在一个物业人的角度，勿爷还是希望万科能走出ICU。就如郁亮说的，阵痛之后，仍有机会。

毕竟作为行业领袖、变革者，整体看万物云不失为有担当的物企，董事长朱保全也的确是想干一番事业。如果和其它物企一样被关联方拖进深渊，行业真的伤不起了。