绿城服务也是好起来了

在招商积余和万物云之后，3月20日，包邮区物企扛把子绿城服务也交卷出场。

在管面积5.66亿㎡，同比增速11.2%；营收191.64亿，同比增速7.1%；

毛利33.22亿，同比增长10.3%；毛利率17.3%，和去年持平。或许去年毛利经过重列，本期年报称毛利率提升0.5个百分点。

净利润9.4亿，较去年同期增长8.47%；净利率4.9%，比去年提升0.25个百分点。

这是绿城服务自2022年核心净利润下降9.1%、净利润负增长29.1%后，连续3年增速为正。

客观讲，收入稳增，盈利水平改善，主要业绩指标全部向上，绿城服务这份业绩可圈可点。

对于这份业绩，从主席报告“愿2026年收获更加丰硕的成果”的表述看，绿城服务管理层是相当满意的。市场评论也是看好者居多。

毕竟当前背景下，有大额计提减值，业绩能保持向上，还分红的物企并不多。

在勿爷看来，绿城服务近三年业绩没出现大的起伏，基本盘的稳定，新拓项目高质量功不可没。

据过往年报业绩，绿城服务占大半壁江山的物管收入逐年增长。

2021年占比61.8%、2022年63.6%、2023年63.8%、2024年66.9%，而2025年达到了71.2%。

且每年增速都达到了双位数。单是物管收入增量就对冲掉了其它负增长的收入细项。

另外，由于绿城服务重回园区服务，园区空间服务增速从4%跃升至23%，整个园区板块从2024年增长-5.5%，变成如今增长0.6%，也为营收助力了一把。

值得一提的减项是，园区服务板块中，居家生活服务在2023年高增113.5%后，2024年、2025年却分别下滑了27.7%和34.2%。年报解释是经营管理架构调整。

还有文化教育服务，年报称早托教育首次实现盈利，但该板块收入却由去年增长7%变为增长-5.9%，减收增利。

不过有意思的是，在主席报告中提到绿城服务成立了AI战略发展委员会，加码科技的意图明显，但往年业绩中支撑营收的四大板块在本届业绩中少了一块"科技服务"。

2022年，绿城服务新增了科技板块，虽然科技板块收入占比仅有3.3%，但增速121.6%是收入明细中最高的。

可惜好景不长接下来两年，科技服务失速，2023年增速-12.6%，占比下降至2.5%；2024年增速-20.3%，占比下滑至1.9%。

过去两年，绿城服务科技板块并不出色,或许是被剔除的主因。

收入细项不论怎么调整，勿爷的理解是绿城服务对收入结构不断优化。

绿城服务收入稳健无可非议，但对利润，市场上却有不同的声音。

有评论称，“毛利增加3亿，金融工具信贷损失增加3亿，经营利润增加的3亿中有2亿是依靠其它净亏损和其它经营开支各减少了1亿实现的，主打一个利润想怎么调就怎么调，完全不可测了。反正经营现金流没咋变，就这样吧。”

如果单看如上数据，貌似还真是这么回事。

金融工具预期信贷计提了5.32亿，同比增长121.03%，经营利润还能较去年增加约2.7亿，只能从其它科目找补。

不过在勿爷看来，年报是经过核数师审计盖章的，应该没调表。那些旁支末节完全可以忽略。

所以整体而言，瑕不掩瑜，绿城服务本届业绩交出的答卷成色良好，意味着其基本盘经受住了考验，也证明此前降低文化教育比重（出售MAG股权）、回归稳定的园区业务战略正确。

但行业当下群狼环绕，比拼的不仅是基本盘，还要有新的增长引擎以及杠杠的服务力。作为长期主义者，绿城服务要想成为长跑冠军，还有很长的路要走。